宇树科技Unitree Robotics

公司简介

宇树科技2016年8月由王兴兴创立于杭州（硕士阶段独立研发低成本机器狗Xdog后辞职创业），从四足机器人起家，后以人形机器人为当前主战场。产品覆盖消费级/行业级四足（Go2、B2-W、As2等）、人形（H2、H1/H1-2、G1、R1）、全球首款量产版载人变形机甲GD01、Dex灵巧手系列及R1仿生7轴灵巧机械臂，另有机械臂与4D LiDAR，电机/减速器/控制器自产率95%，具备百万台电机量产经验。2023-2025年营收从1.59亿元增至16.99亿元（复合增速226.78%），2025年扣非净利润5.91亿元、毛利率约60.13%；2026年上半年营收11.52亿元（+48.54%）、归母净利润2.74亿元（去年同期亏损3202万元）扭亏为盈。2026年3月20日科创板IPO获受理（73天过会创最快纪录），6月1日上会通过，7月1日注册生效，8月10日网上申购（中签率0.01809759%创科创板历史新低，有效申购户数978.46万户创历史新高），8月19日上市（股票代码688836，“C宇树-W”）：发行价150.80元/股，实际募资60.99亿元（拟募42.02亿元、超募约19亿元），发行市值609.93亿元、发行市盈率219.23倍；首日开盘1100元（+629.44%）、盘中市值一度达4449亿元，收盘845元（+460.34%）、市值3417.7亿元，换手率85.28%，单签盈利47.46万元为注册制以来沪深两市最赚钱新股；此后股价回落，8月21日收盘672.41元（市值约2720亿元），8月24日盘中回落至610元附近、总市值约2468亿元。王兴兴直接持股8671.4964万股（发行后占21.4395%），以逾千亿元身家成为科创板“90后”新首富。16台H1曾登上2025蛇年春晚，王兴兴与GD01登上2026年7月《时代》杂志封面。

技术路线

硬件先行→软件跟进→AI补强：小脑（运动控制）世界级领先，大脑（AI模型）采取跟随策略，IPO募资一半投入AI研发。上市后王兴兴明确AI模型是公司目前资金与人力投入最大的方向，2026年8月在世界机器人大会透露正预研“物理AI机器人自进化体系”（大模型驱动的自主闭环迭代，宇树2020年初曾探索视频生成世界模型后一度搁置），并认为行业最大瓶颈在具身智能泛化能力不足。硬件一致性与量产能力为核心壁垒（百万台电机量产经验），认为硬件壁垒可维持12-24个月（vs大模型仅3-6个月）。开源生态提供机器人SDK、ROS包、仿真环境，UniStore任务动作应用商店2026年5月全球开放。

商业化进展（6）

• ◆2023-2025年营收1.59亿/3.93亿/16.99亿元（复合增速226.78%）；2025年扣非净利润5.91亿元、毛利率约60.13%
• ◆2026年上半年营收11.52亿元（+48.54%）、归母净利润2.74亿元（去年同期亏损3202.45万元）扭亏为盈，扣非净利润2.44亿元（-19.34%，研发与销售费用增加）；一季度营收4.23亿元、扣非净利润-52.55%（加大研发与春晚营销等品牌投入）
• ◆人形机器人出货量从2024年410台增至2025年超5500台（全球第一），2025年含四足总出货量超6500台；2026年出货目标1万-2万台（王兴兴：“至少翻番”）
• ◆截至2026年一季度在手订单已覆盖全年产能的1.5倍以上；2025年12月末在手订单2.82亿元（+93.15%）
• ◆产品均价从2023年约65万元降至2025年约16.7万元，90%以上核心部件自研自产；单款双足人形累计下线突破1.1万台（2026年5月）
• ◆人形机器人收入占比从2023年不足2%升至2025年前三季度超50%

行业地位与竞争优势（4）

• ◆中国（全球）出货量领先的人形机器人厂商，2025年出货5500台占全球32.4%；“A股人形机器人第一股”，上市首日单签盈利47.46万元为注册制以来沪深两市最赚钱新股，盘中市值一度超4400亿元
• ◆硬件一致性与量产能力（百万台电机经验）；G1为科教市场精准定义，发布20个月无人挑战，占据全球科研人形机器人“事实标准”生态位
• ◆王兴兴与GD01登上《时代》杂志封面（2026年7月，“THE BIG ROBOT MOMENT”），上市后以逾千亿元身家成科创板“90后”新首富；累计申请国内外专利180余项，授权150余项
• ◆里程碑：A1登央视牛年春晚（2021）、109只“福虎”亮相北京冬奥（2022）、16台H1表演《秧Bot》蛇年春晚（2025）、马年春晚“赛博真功夫”